피그마 주가 55% 하락: 매수 기회인가?

인터페이스 디자인 소프트웨어 회사 피그마(NYSE:FIG)의 주가는 최근 한 달 동안 거의 24% 하락했으며, 7월 IPO 이후 최고점에서 55% 이상 하락했습니다. 이러한 변동성은 신규 상장 기업에게 흔한 일이지만, 상장 당시 60배 이상의 미래 매출 대비 높은 평가로 인해 매도세가 더욱 심화되었습니다. IPO 이후 랠리에 참여한 투자자들은 큰 손실을 입을 가능성이 있으며, 새로운 구매자들은 하락이 드문 매수 기회인지 궁금해하고 있습니다.

가격 조정의 주요 요인은 매출 성장 둔화입니다. 피그마의 2분기 매출은 전년 대비 41% 증가한 2억 4,960만 달러였지만, 이는 1분기의 46% 성장률에서 감소한 것입니다. 3분기 매출은 가이던스 중간값에서 33% 증가할 것으로 예상되며, 이는 피그마의 높은 평가를 고려할 때 성장 둔화의 명확한 추세를 나타냅니다. 연간 성장률 전망치는 약 37%로, 4분기 성장률이 30% 수준으로 더 감소할 수 있음을 시사합니다.

또한, 9월 5일부터 직원 보유 주식의 약 25%를 매각할 수 있도록 한 조치도 매도세의 큰 원인이었습니다. IPO 락업 만료는 내부자와 직원들이 현금화할 수 있는 기회를 제공하여 매도 압력을 생성합니다. 주요 이해관계자 대부분을 포함하는 장기 락업 계약은 2026년 중반까지 계속될 것입니다.

매도 후 피그마 주식은 2025년 예상 매출의 약 25배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 IPO 이후 최고점에서 크게 하락한 것입니다. 이러한 수준에서 주식은 더 접근 가능해 보일 수 있지만, 투자자들은 성장 전망과 위험을 비교해야 합니다. 피그마의 제품은 고객들에게 인기가 있으며, 고객 유지율과 워크플로우 고착도가 강합니다. 그러나 마이크로소프트와 같은 경쟁자들이 디자인 도구를 통합하고 있으며, 새로운 AI 기반 도구들이 전통적인 디자인 플랫폼을 방해할 수 있습니다.

피그마의 미래는 과거의 과대 광고보다는 실행에 달려 있습니다. 피그마가 핵심 디자이너 기반을 넘어 더 넓은 기업 고객을 확보할 수 있는지 여부가 중요합니다. 그렇지 않으면 피그마는 상대적으로 틈새 시장에서 정체될 위험이 있으며, 이는 대형 기술 기업과 같은 평가를 받는 데 장애가 될 수 있습니다.