Figma의 가치 평가 버블: 냉각되는 기술 시장의 경고

Figma는 2025년 7월 IPO에서 주가가 250% 급등했으나, 9월에는 약한 실적 발표로 인해 680억 달러에서 270억 달러로 가치가 급락했습니다. 30배의 주가 매출 비율은 SaaS 동종업체의 8-10배를 훨씬 초과하여 재무 기초와의 괴리를 강조합니다.

Figma의 기후 공약은 구체적인 지표가 부족하며, 60%의 SaaS 기업이 과학 기반 배출 목표를 가지고 있는 것과 대조적입니다. Adobe의 200억 달러 인수 제안 철회와 AI 기반 경쟁자들의 압박은 Figma의 생태계 확장 전략에 도전 과제를 제시합니다.

Figma의 41% 매출 성장과 88-92%의 높은 매출 총이익률을 유지하는 것이 프리미엄 가치 평가가 지속 가능한 혁신을 반영하는지를 결정할 것입니다. IPO 당시 Figma의 주가는 115.50달러로 마감되었으며, 이는 고성장 기술 기업에 대한 투자자 신뢰의 회복을 나타냈습니다.

그러나 이후 가치가 50% 하락한 것은 투기적 모멘텀에 기반한 기대의 취약성을 강조합니다. SaaS 산업은 수년간의 과대 평가 이후 재조정 중이며, Figma의 30배 배수는 시장이 AI 주도 제품 로드맵을 과대 평가하고 운영 위험을 과소 평가할 수 있음을 시사합니다.

Figma의 디자인 협업 도구의 지배력은 Adobe의 인수 제안 철회와 AI 기반 경쟁자들의 부상으로 도전받고 있습니다. 개발자 및 마케팅 도구로의 확장은 생태계를 넓히려는 전략이지만, 이는 핵심 제공을 희석시킬 위험이 있습니다. Figma의 가치 평가 버블 위험은 지속적인 혁신과 ESG 정렬을 통해 프리미엄 배수를 정당화할 수 있는지에 달려 있습니다.