Figmaの評価バブルが示す技術市場の課題

Figmaは2025年7月のIPOで株価が250%急騰しましたが、9月には弱い業績により評価額が680億ドルから270億ドルに急落しました。30倍の株価売上高比率は、通常8〜10倍のSaaS同業他社を大きく上回り、財務基盤との乖離を示しています。

Figmaの気候公約は具体的な指標が欠如しており、60%のSaaS企業が科学に基づく排出目標を持っているのとは対照的です。Adobeの200億ドルの買収提案の撤回とAIネイティブの競合他社からの競争圧力が、Figmaのエコシステム拡大戦略に挑戦をもたらしています。

41%の収益成長を維持し、88〜92%の高い粗利益率を維持することが、持続可能なイノベーションを通じてプレミアム評価を正当化するために重要です。IPO時のFigmaの株価は115.50ドルで終了し、高成長技術企業への投資家信頼の回復を示しました。

しかし、その後の評価額の50%の下落は、投機的な勢いに基づく期待の脆弱性を強調しています。SaaS業界全体が数年間の過大評価の後に再調整しており、Figmaの30倍の倍率は、市場がAI駆動の製品ロードマップを過大評価している可能性を示唆しています。

Figmaのデザインコラボレーションツールの支配力は、Adobeの買収提案の撤回とAIネイティブの競合他社の台頭によって挑戦されています。開発者およびマーケター向けツールへの拡大はエコシステムを広げることを目的としていますが、コアオファリングを希薄化するリスクがあります。Figmaの評価バブルリスクは、一貫したイノベーションとESG整合を通じてプレミアム倍率を正当化できるかどうかにかかっています。